Процедура ликвидации

Общие моменты

Ликвидация - это принудительное закрытие позиции со стороны биржи из-за частичной или полной потери её начальной маржи. Это происходит, когда трейдер не имеет достаточных средств для поддержания открытой позиции.

Проверить цену ликвидации позиции вы можете в личном кабинете Tiger.com Broker, на странице Заявки и позиции:

В процессе ликвидации позиции биржей учитывается множество параметров, среди которых Ставка поддерживающей маржи и Ставка начальной маржи.

Начальная маржа представляет собой сумму обеспечения, необходимого для отĸрытия позиции с кредитным плечом. Чем выше размер плеча, тем ниже требуемая начальная маржа.

Поддерживающая маржа — это минимальная сумма маржи, ĸоторую необходимо удерживать на своем счету, чтобы продолжать находиться в позиции. Если баланс вашего счета становится ниже требуемого уровня поддерживающей маржи, биржей запускается процесс ликвидации. По мере увеличения объема позиции требуемая поддерживаемая маржа таĸже будет увеличиваться на фиĸсированный процент.

В процессе ликвидации позиция будет закрыта по цене банкротства (определенном уровне цены, при котором трейдер теряет всю свою начальную маржу). Например, вы открыли лонговую позицию по цене 1000 USDT (купили 1 контракт), используя 5 плечо. В таком случае процедура ликвидации будет выглядеть следующим образом:

Если у ликвидируемой позиции цена ликвидации лучше, чем цена банкротства, то данная разница (цена ликвидации - цена банкротства) будет направлена в страховой фонд биржи. Если же цена ликвидации окажется ниже цены банкротства, то убытки превысят вашу начальную маржу. В этом случае средства из страхового фонда покроют дефицит. Подробнее о работе страхового фонда вы можете ознакомиться в документации соответствующей биржи: Страховой фонд Binance Страховой фонд Bybit

В зависимости от биржи, на которой вы торгуете, протоколы ликвидации могут отличаться. Техническая документация подробно представлена на сайте самой биржи: Протоколы ликвидации на Binance Протоколы ликвидации на Bybit (UTA)

Перед прочтением рекомендуем ознакомиться со статьей, описывающей различия в торговле с изолированной и кросс маржой.

Авто-делевереджинг (ADL)

В случае, если в процессе ликвидации позиции убытки превысили вашу начальную маржу, страховой фонд биржи покрывает данную разницу, чтобы баланс на вашем аккаунте не стал отрицательным. Если на платформе одновременно ликвидируется большое количество позиций, что приводит к чрезмерным убыткам, не покрываемым маржой, средства страхового фонда могут быть полностью исчерпаны. В таком случае биржей запускается процесс авто-делевереджинга - он заключается в закрытии противоположных прибыльных позиций с целью покрытия оставшейся суммы убытков. Сокращая противоположные позиции, система ADL контролирует риски и поддерживает стабильность платформы в периоды крайней волатильности.

К каждой фьючерсной позиции будет привязан соответствующий индикатор вероятности того, что позиция будет подвержена ликвидации через ADL. Проверить свой статус вы можете в личном кабинете Tiger.com Broker, на странице Заявки и позиции:

Более подробно ознакомиться с протоколами авто-делевереджинга вы можете в документации биржи: ADL на Binance ADL на Bybit

Процедура ликвидации на Binance

При торговле с изолированной и кросс-маржой биржа ликвидирует позицию в тот момент, когда цена ликвидации становится равной цене маркировки.

Цена маркировки рассчитывается на основе данных о финансировании и корзины цен с нескольких спотовых бирж. Ваша цена ликвидации и нереализованный PnL рассчитываются именно на основе цены маркировки. В идеальных условиях цена маркировки фьючерсов USDT следует за ценой базового актива (спотом). Однако цена маркировки и последняя цена часто могут не совпадать из-за того, что фьючерсы USDT имеют собственную динамику спроса и предложения. Более подробно разобраться с отличиями последней цены от цены маркировки поможет данная статья от биржи.

На данный момент в терминале Tiger.com и в личном кабинете брокера нет возможности открыть график цены маркировки. Сменить последнюю цену на цену маркировки можно на сайте Binance, на странице нужного вам графика:

Сама цена ликвидации рассчитывается биржей следующим образом:

Данная формула применима к торговле и с изолированной, и с кросс маржой. Их расчет отличается только размером выделенного маржинального обеспечения:

В режиме перекрестной маржи WB — это crossWalletBalance. В режиме изолированной маржи WB — это изолированный баланс кошелька изолированной позиции, где TMM=0 и UPNL=0.

В данной статье подробно описано, как воспользоваться этой формулой для ручного расчета цены ликвидации. Однако вам не обязательно каждый раз подставлять информацию о вашей позиции в данную формулу, чтобы узнать цену ликвидации. На сайте Binance вы можете воспользоваться специальным калькулятором для ее расчета:

❓ После ликвидации позиции вы можете заметить, что ваш счет уменьшился не ровно на размер убытка, а на бóльшую сумму. В личном кабинете Tiger.com Broker вы можете отслеживать информацию по биржевым списаниям. Например, в случае ликвидации на странице История вы увидите списание Insurance Clearance Fee - это комиссия биржи за ликвидацию:

Отдельно отметим, что процесс ликвидации позиций, равно как и связанные с ним списания, производятся биржей и не зависят от брокерского сервиса. Размер комиссии за ликвидацию обеспечения для каждого из инструментов указан на странице с правилами торговли Binance (столбец "Комиссия за ликвидацию"):

❗️ Если баланс счета трейдера становится отрицательным из-за одной или нескольких банкротных позиций, Binance использует фонд страхования фьючерсов для автоматического покрытия дефицита на счете трейдера и покрытия убытков, в максимально возможной степени.

Согласно документации биржи, автоматическое погашение задолженности на аккаунтах с отрицательным балансом будет выполняться каждые десять минут для пользователей, соответствующих следующим требованиям:

• Режим мультиактивов не активирован.

• При отрицательном балансе на счете USDⓈ-margined нет открытых позиций (кросс- или изолированных).

• При отрицательном балансе на счете Coin-Margined нет открытых позиций (кросс- или изолированных).

• Пользователь не переводил средства на счет, чтобы покрыть убытки после ликвидации.

До тех пор, пока биржа не компенсирует из страхового фонда дефицит денежных средств, не нужно пополнять отрицательный баланс. В противном случае компенсации не последует. Данное правило применимо к ликвидации позиции, открытой с кросс-маржой.

Процедура ликвидации на Bybit

В режиме изолированной маржи риск ликвидации позиции оценивается на основе маржи, выделенной для каждой позиции. Ликвидация запускается, когда цена маркировки достигает цены ликвидации. Более подробно о процедуре ликвидации при изолированной марже вы можете прочитать в документации биржи.

Сменить последнюю цену на цену маркировки можно на сайте Bybit, на странице нужного вам графика:

В режиме кросс-маржи риск UTA-аккаунта оценивается с использованием начальной ставки маржи (IMR) и поддерживающей ставки маржи (MMR) для всех позиций. Ликвидация запускается, когда MMR достигает 100%. Подробнее ознакомиться с формулой по расчету поддерживающей маржи вы можете в данной статье.

Для биржи Bybit также реализован удобный калькулятор, в котором вы можете рассчитать цену ликвидации без необходимости подставлять данные о вашей сделке в формулу:

С инструкцией по применению калькулятора можно ознакомиться здесь.

❓ После ликвидации вы можете заметить на графике, что цена закрытия позиции выходит за пределы торгующейся свечи:

Связано это с тем, что цена ликвидации рассчитывается по цене маркировки, которая часто может не совпадать с последней ценой. В то же время отрисовка графиков в Tiger.com производится по цене последней сделки. То есть, когда на бирже совершается сделка по определённой цене, уровень Close для текущей свечи (построенной по механизму OHLC) смещается на данный уровень. Биржа не транслирует ликвидации позиций в виде сделок, поэтому они и не входят в диапазон свечи.

Более подробно ознакомиться с данной особенностью вы можете в статье от Bybit.

Исследование сделок

Если вы сомневаетесь в том, что ваша позиция действительно была ликвидирована, для биржи Binance вы можете легко проверить данный момент, выставив на странице История фильтр "INSURANCE_CLEAR":

Если в списке появится списание по нужному инструменту, это значит, что позиция по нему была действительно ликвидирована, и по ней была списана биржевая комиссия за ликвидацию.

Биржа Bybit не взимает комиссию за ликвидацию бессрочных фьючерсов USDT, однако в личном кабинете Tiger.com Broker ликвидированные позиции будут помечаться флагом "LIQUIDATION" - по нему также можно выставить фильтр на странице История: